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1. 估值的标尺 【编辑严选】S
2. 《估值的标尺》是一本立足估值分析的价值投资实战工具书。 股价短期可能是市场随心所欲在出价，但长期一定围绕股票的内在价值上下波动。作者十年磨一剑，通过实践经验，试着用生意的思维方式制作了一把“估值的标尺”，去测算股票的内在价值。本书通过独到的生意思维、逻辑思维、保守主义思维形成科学的价值投资观，结合估值的标尺、定性定量分析和实践案例解析，分享有效的价值投资方法论，剖析人性与投资的联系，希望投资者树立理性、客观的投资态度，帮助投资者在价值投资的路上少走弯路，有所收获。 目录 推荐序一：如何能像巴菲特一样长寿 推荐序二：投资正道上的路标 前言 第一章 投资就是生意 第一节 川菜馆估值的案例 第二节 巴菲特对投资的定义 第三节 苹果代理商的故事 第四节 企业主精神 第五节 我的第一次打卡：买入万科的故事 第六节 巴菲特的好生意：喜诗糖果 第七节 手机是好生意吗：爱施德公司年报带来的思考 第二章 逻辑思维 第一节 逻辑导向而非结果导向 第二节 巴菲特的错误 第三节 日本人犯的两个战略错误 第四节 长期思维而非短期思维 第五节 地心引力 第六节 这个世界是有逻辑的 第七节 长期是多长时间 第八节 生意思维而非股价思维 第九节 黑天鹅飞来的时候需要逆向思维 第十节 投资需要抓主要矛盾 第十一节 投资只需要常识 第十二节 门口的野蛮人 第十三节 小米IPO到底应该值多少钱 第十四节 资本市场的愚蠢比比皆是 第十五节 耐心是Z大的美德 第三章 保守主义投资思维 第一节 追逐确定性 第二节 克服自以为是的基因 第三节 不做的重要性 第四节 不懂的不做 第五节 集中投资 第六节 风险比收益更重要 第四章 估值的标尺 第一节 川菜馆的估值分析 第二节 估值的标尺是什么 第三节 估值案例1：复盘1972年喜诗糖果的内在价值 第四节 估值案例2：复盘2007年贵州茅台的内在价值 第五节 格雷厄姆的成长股估值模型 第六节 彼得·林奇的PEG指标 第七节 巴菲特对估值的定义 第八节 贵州茅台自由现金流贴现的三种假设 第九节 自由现金流贴现公式的问题 第十节 估值的标尺和自由现金流贴现公式的比较 第十一节 估值的标尺是模糊的标尺 第十二节 清算价值 第十三节 估值案例3：0.4倍PB的中国中铁估值低吗 第十四节 有效的估值技巧 第五章 定量分析与定性分析 第一节 定量分析的历史数据 第二节 一眼看出的好公司和坏公司0 第三节 如何进行定量分析 第四节 挤掉财务报表中的水分 第五节 寻找Z棒的商业模式 第六节 高市盈率不代表高估值 第七节 价格是你付出的，价值是你得到的 第八节 买入价格的安全边际 第六章 价值投资实战案例分析 第一节 格力电器：它真的被看好么 第二节 五粮液：我的复盘思考 第三节 招商银行：究竟好在哪里 第四节 贵州茅台：无可替代的股王 第五节 保险股：是机会还是陷阱 第七章 伟大的人性博弈 第一节 投资者需要学一点心理学知识 第二节 A股的非理性泡沫 第三节 人类为什么会从众 第四节 禀赋效应：摘掉眼镜看世界 第五节 我对资产管理行业的看法 第六节 承认错误是一种美德 第七节 内部记分牌 第八节 贪婪的诱惑 第九节 人生是一个人的旅行 第十节 人性博弈 第十一节 致敬沃伦·巴菲特和查理·芒格！ 附录 附录一：2014年年度投资报告 附录二：2016年年度投资报告 附录三：2017年年度投资报告 附录四：2018年年度投资报告 附录五：2019年年度投资报告 附录六：做多中国之我的故事 致谢
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1. 估值：难点、解决方案及相关案例（原书第3版） 【编辑严选】S
2. 在第2版出版后，所有试图为企业估值的分析师不得不面临三种宏观状况：首先，世界各地的利率不仅已降至历史新低，在某些地区甚至出现负利率；其次，全球市场危机几乎每年都会发生，加剧了所有市场的风险溢价波动性；最后，全球化脚步不但已开始放缓，而且在某些地区甚至出现倒退。 在本书的第3版中，我们将探讨如何以*合理的方式应对低利率、不稳定的股票风险溢价以及估值的政治风险，并将着重讨论形形色色的难以估值的企业，包括初创企业、陷入财务危机的企业、大宗商品企业和银行等各种复杂的企业。 目录 致谢 前言 第1章 估值的难点 1价值基础 1 公司现有投资可创造的现金流是多少 3 未来投资（增长）可创造的价值是多少 4 现金流的风险有多高，对折现率的一致性估计是多少 4 企业在何时进入成熟期 5 跨区间的估值 6 贯穿整个生命周期的估值 8 不同类型企业的估值 13 厘清估值难点 21 本章小结 23 第一部分 启发：估值工具 第2章 内在价值评估 26 折现现金流估值法 26 现金流 29 风险 34 增长率 42 终值 48 其他需要考虑的附加因素 52 DCF估值模型的变异 55 对风险调整的误解 55 计算确定性等价现金流的方法 55 风险调整折现率或确定性等价现金流 58 现值调整法的基础 59 对现值调整的衡量 59 资本成本与现值调整法估值 61 模型的基础 62 EVA的衡量标准 63 超额收益模型和DCF估值模型的等价性 64 内在估值模型到底给了我们哪些启示 65 本章小结 65 第3章 概率估值：情景分析、决策树及模拟法 67 情景分析 67 决策树 71 模拟估值法 78 账面价值约束 85 利润和现金流约束 86 市场价值约束 86 概率风险评估法概述 88 本章小结 90 第4章 相对估值与定价 92 什么是相对估值法 92 无处不在的相对估值法 94 相对估值法的流行原因和潜在缺陷 94 标准化价值与估值倍数 95 使用倍数估值的四个基本步骤 98 一致性 99 统一性 100 分布特征 100 异常值和平均值 102 倍数估计中的偏差 102 倍数随时间的变化 103 决定因素 105 伴随变量 107 关系 108 什么是可比公司 108 控制不同公司间的差异 109 相对估值与内在估值的协调 115 本章小结 115 第5章 实物期权估值 116 实物期权的本质 116 实物期权、风险调整价值与概率评估 118 实物期权的示例 119 战略考量 126 多阶段项目与投资 127 关于实物期权的注意事项 132 本章小结 134 附录5A 期权及期权定价的基础理论 135 第二部分 宏观变量的难点 第6章 不稳定的根基：“危险”的无风险利率 146 什么是无风险资产 146 为什么说无风险利率至关重要 147 无风险利率的估计 148 评估无风险利率的问题 155 无风险利率总论 167 本章小结 168 附录6A 169 第7章 风险投资：风险价格的评估 171 风险溢价何以如此重要 171 决定风险溢价水平的因素是什么 173 估算风险溢价的标准方法 176 无历史数据和债券评级 179 历史数据的不完整性 184 风险溢价也是变化的 190 本章小结 194 附录7A 195 第8章 事关大局的宏观环境：经济的真实面目 197 真实经济的增长 197 美国真实经济增长的演变史 198 各国经济实际增长率的差异 202 预期的通货膨胀 204 通货膨胀、收益和股价 208 不同货币的通货膨胀率 210 汇率 213 本章小结 219 第三部分 生命周期各阶段的估值难点 第9章 蹒跚学步：年轻的初创企业 222 身处经济大潮中的初创企业 222 估值问题 226 现有资产 226 增长型资产 226 折现率 227 终值 228 股权索取权的价值 228 估值难点 230 估值方案 235 讲故事的重要性 236 未来现金流的估计 237 折现率的估计 247 当期价值的计算以及对企业生存概率的调整 252 失去关键人物的折扣率 258 评估企业股权索取权的价值 260 私人企业的交易倍数 265 来自上市公司的估值倍数 268 初创企业的拓展期权 271 对初创企业拓展期权的估值 272 实物期权理论的局限性 272 本章小结 274 第10章 崛起之星：成长型企业 275 成长型企业 275 成长型企业的特点 278 估值问题 279 现有资产 279 增长型资产 280 折现率 281 终值 282 每股价值 282 估值难点 284 以当前数字为估值起点 284 基于行业的可比较数据 291 行业的特定倍数 291 增长率与价值的关系不切实际 292 未来倍数和基本面的变化 293 估值方案 294 模型的描述和选择 294 经营性资产的估值 295 由经营性资产的价值得到每股股票价值 308 对投资后估值的修正 309 可比公司 316 估值倍数和基准年份的选择 316 对增长率和风险水平差异的调整 317 本章小结 321 第11章 长大成人：成熟型企业 322 身处经济大潮中的成熟型企业 322 估值问题 325 现有资产 325 增长型资产 326 折现率 326 终值 327 估值难点 328 相对估值法 334 估值方案 335 经营性重组 339 财务重组 344 管理变革的价值 354 管理变革的可能性 357 启示 363 本章小结 368 第12章 日落西山：衰退型企业 369 身处经济大潮中的衰退型企业 369 估值问题 371 现有资产 372 增长型资产 372 折现率 373
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1. 财务模型与估值：投资银行和私募股权实践指南 【编辑严选】S
2. 《财务模型与估值 投资银行和私募股权实践指南》面向初学者以及有经验的专业人士，将帮助读者掌握大量高盛、JP摩根、美国大通银行以及美林美银所使用的分析工具与技术，逐步指导读者了解并完成基础分析及股票估值。《财务模型与估值》以独特的方法示范运用基础工具来评估股票投资的合理性。通过贯穿整本书的沃尔玛公司的案例，演示如何对一家公司的财务状况进行深入的分析，并利用可下载的Excel模型样板，全面讲解开发一个成熟财务模型的全过程。 目录 关于注册估值分析师认证考试 第一部分财务报表分析与预测 第一章利润表 收入 销货成本 毛利润 营业费用 其他收益 EBITDA 折旧与摊销 EBIT 利息 EBT 所得税 净利润 非经常性项目 利润分配 净利润（披露的） 股份数 每股盈利（EPS） 沃尔玛公司的利润表 收入 获得EBITDA 剖析折旧 销货成本 毛利润 销售、管理及行政费用 其他收益 EBITDA EBITDA之外 折旧与摊销 EBIT 利息 EBT 所得税 净利润 非经常性项目 净利润（非经常性项目之后） 利润分配 净利润（披露的） 股份数和EPS 利润表预测 收入 销货成本 营业费用 折旧与摊销 利息收益 所得税 非经常性项目 非控制性权益 股份数 每股收益 第二章现金流量表 经营活动现金流 收入 销货成本 营业费用 折旧 利息 所得税 投资活动现金流 融资活动现金流 财务报表勾稽关系示例 沃尔玛公司现金流量表 经营活动现金流 投资活动现金流 融资活动现金流 现金流量表预测 经营活动现金流 投资活动现金流 融资活动现金流 第三章折旧明细表 直线折旧法 加速折旧法 余额递减法 年限总和法 修正的成本加速回收系统（MACRS） 递延税 递延税资产 递延税负债 预测折旧费用 直线折旧 加速折旧 递延税 第四章营运资本 经营性营运资本 沃尔玛公司的经营性营运资本 应收账款 存货 预付费用 应付账款 应计负债 应计所得税 预测经营性营运资本 应收账款 存货 预付费用 应付账款 应计负债 应计所得税 营运资本与现金流量表 应收账款变动 存货 预付费用 应付账款变动 应计负债变动 应计所得税变动 第五章资产负债表 资产 流动资产 非流动资产 负债 流动负债 非流动负债 沃尔玛公司的资产负债表 流动资产 非流动资产 流动负债 非流动负债 股东权益 资产负债表预测 现金流量表驱动资产负债表vs.资产负债表驱动现金流量表 资产 负债 调平失衡的资产负债表 NYSF资产负债表平衡法 第六章债务明细表、循环引用与最终模型 债务明细表结构 对债务明细表建模 短期债务 强制发债/（偿债）与非强制发债/（偿债） 未来一年内到期的长期债务 未来一年内到期的融资租赁形成的债务责任 长期债务 融资租赁形成的长期债务责任 发债/偿债合计 利息支出合计 可用于偿还债务的现金 循环引用 循环引用的“#Value!”报错 自动还款 微动开关 完成模型 ⅩⅦ ⅩⅧ 第二部分估值 第七章价值是什么 账面价值 市场价值 企业价值 乘数 三种核心的估值方法 可比公司分析 先例交易分析 现金流折现分析 第八章现金流折现分析 年中法则vs.年末法则 去杠杆的自由现金流 加权平均资本成本（WACC） 债务成本 股本成本 市场风险溢价 贝塔 含杠杆与去杠杆的贝塔 终值 乘数法 永续法 沃尔玛公司DCF分析 WACC EBITDA法 永续法 第九章可比公司分析 过去12个月（LTM）法则 日历化 将Costco作为可比公司 Costco调整后的2012年年末数据 Costco公司调整后的LTM数据 Costco公司年度利润表 Costco公司季度利润表 反推第四季度 Costco公司年末与LTM调整 Costco公司预测 计算可比指标 第十章先例交易分析 识别先例交易 沃尔玛公司先例交易分析 第十一章结论 52周高点/低点 可比公司分析 先例交易 折现现金流 附录 附录A模型快速指南 附录B财务报表勾稽关系 附录CExcel快捷键 关于作者 关于配套网站
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